三類(lèi)投資標(biāo)的評(píng)估

外匯理財(cái)產(chǎn)品，按管理機(jī)構(gòu)來(lái)看，主要有銀行理財(cái)、QDII基金、券商資管和信托產(chǎn)品。

概括2016年整個(gè)市場(chǎng)的投資運(yùn)行模式觀之，一般而言，銀行美元理財(cái)?shù)淖畹烷T(mén)檻為8000美元，也有1.8萬(wàn)美元及3萬(wàn)美元不等。公募基金產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)門(mén)檻差異較大，且有些產(chǎn)品可同時(shí)接受人民幣、美元現(xiàn)匯和美元現(xiàn)鈔三種付款方式，通過(guò)網(wǎng)上獲客門(mén)檻可低至1000元人民幣。券商資管和信托產(chǎn)品門(mén)檻相對(duì)較高，券商集合產(chǎn)品一般最低門(mén)檻也在3萬(wàn)美元，信托則一般在30萬(wàn)美元以上。

期限方面，美元理財(cái)產(chǎn)品一般為定期產(chǎn)品，期限相對(duì)人民幣理財(cái)不那么靈活，銀行發(fā)行期限多為半年期和一年期。

不管是什么機(jī)構(gòu)發(fā)行的美元理財(cái)，按照投資標(biāo)的來(lái)看，主要有投資境外美元債、美股和大宗商品及相關(guān)衍生品。分項(xiàng)來(lái)看，美元債很大部分投資的是在中國(guó)企業(yè)在香港或者美國(guó)發(fā)行的高收益?zhèn)?/p>

由于國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外的信用評(píng)級(jí)會(huì)低一些，也就意味著在海外發(fā)行債券的利率會(huì)相應(yīng)更高(暫不考慮海內(nèi)外利率水平)。

基本上都是國(guó)內(nèi)流出去的資金在交易這些債券，今年以來(lái)，大量銀行的資金在追逐這些債券，價(jià)格就上去了。 上海的一名基金業(yè)人士表示。

不過(guò)，興業(yè)銀行、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委同時(shí)指出，海外投資相比國(guó)內(nèi)投資應(yīng)考慮的因素更為復(fù)雜。比如，美聯(lián)儲(chǔ)年末加息將致債券交易價(jià)格下行。若債券非持有到期，又以市值估值，那么年底贖回相應(yīng)基金時(shí)，收益就可能受到較大的負(fù)面影響。

第二大投資標(biāo)的為美股，一般主流產(chǎn)品屬于被動(dòng)管理，會(huì)掛鉤一些指數(shù)，比如標(biāo)普500，納斯達(dá)克100等，還有相應(yīng)的ETF(交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)產(chǎn)品。

第三類(lèi)，是大宗商品及期貨投資。一般是在大類(lèi)資產(chǎn)配置理念下，和股票或者債券做一些組合。特別是一些金融衍生品的投資，通過(guò)撬動(dòng)杠桿增厚收益，或者達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的目的。

尤其是涉及到海外股票和金融衍生品投資，很多時(shí)候其實(shí)是會(huì)做成一個(gè)FOF(基金的基金)的模式，即國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)找好幾只外國(guó)的對(duì)沖基金，來(lái)做一個(gè)子基金組合。

①美元量化對(duì)沖基金。

對(duì)沖基金穩(wěn)定性在國(guó)外是算很穩(wěn)健的類(lèi)型，屬于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利（具體要看標(biāo)的，看基金管理人，有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和收益率還是看歷史數(shù)據(jù)），這種算短期的美元品種，基本是1~2年左右，有不少還可以季度贖回之類(lèi)的，所以相對(duì)比較靈活。根據(jù)一些對(duì)沖基金的歷史數(shù)據(jù)基本上收益率在5%~13%（具體好看具體項(xiàng)目和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境）。

②美元股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品。

國(guó)內(nèi)有這個(gè)實(shí)力的機(jī)構(gòu)去對(duì)接的不多，股權(quán)類(lèi)的產(chǎn)品期限比較長(zhǎng)，3~7年的樣子。跟國(guó)內(nèi)PE（私募股權(quán)）項(xiàng)目一樣，投未上市公司上市的，也有是FOF（母基金），屬于高收益高風(fēng)險(xiǎn)的。

③美元固收。

期限較短，一年兩年期居多，地產(chǎn)類(lèi)基金居多比如澳洲房地產(chǎn)基金，一年期年化7~8%左右。